全世界热议的稳定币，究竟是什么？

近年来，稳定币进入快速增长阶段(jiēduàn) 引起国际舆论广泛(guǎngfàn)关注 不少知名公司和机构(jīgòu)等 纷纷(fēnfēn)加快布局稳定币市场 本期《新华网国际看点(kàndiǎn)》连线 中国人民大学重阳金融研究院研究员(yánjiūyuán)刘英 何为稳定(wěndìng)币？“稳”在哪儿？ 刘英：稳定(wěndìng)(wěndìng)币是一种特殊的(de)(de)(de)加密货币。所谓的特殊，其实就是它锚定的资产，可能是法定的货币，也可能是黄金。当然法定的货币可能是美元、人民币、港币等货币，也有锚定算法的稳定币这几种类型。稳定币的核心设计目标(mùbiāo)是通过锚定特定的资产，采用特定的机制，来维持币值稳定，在价格剧烈波动的加密市场上面来充当价值尺度和交易媒介的作用。 稳定币是解决加密(jiāmì)(jiāmì)货币价格剧烈波动的问题，这是它的本原。因为比特币这种加密货币的价格经常暴涨暴跌，有时(yǒushí)会有争议。稳定币是在这样一个背景(bèijǐng)下面发展起来的。我们也把稳定币理解为连接中心化的现实世界和去中心化的加密世界的一个桥梁或纽带。 稳定(wěndìng)币到底稳在哪里？我觉得主要体现在3个方面： 一是(yīshì)稳在价值。它通过1:1的(de)法定货币(huòbì)，比如Circle发行的USDC，就是1:1的。（发行者）要发行20万个稳定(wěndìng)币，就要先存上20万美元作为储备资产。由于锚定了美元或美债，它价格(jiàgé)就相对稳定。当然，稳定是指对应的法币或者相关的一些资产，而法币本身价格的波动或者债券本身，包括黄金价格本身的波动，这些(zhèxiē)对应资产的价格的波动，稳定币本身其实是控制不了的。 二是(shì)稳在(zài)技术。因为稳定币是在公链上去跑的，所以稳定币在区块链上面实现的交易是不可(bùkě)篡改的，而且是实时结算的，所以它具有可追溯、可查询，不可修改的稳定的特征。 三是稳在监管上。无论是欧美、日韩还是中国香港都有监管的(de)法律法规，或者出台或者正在出台当中。由于有百分之百的现金或者债券或者资产的储备(chǔbèi)对应，而且有定期的审计保持透明度，这些都能够(nénggòu)保持稳定币的稳定可靠，保护投资者的利益。所以(suǒyǐ)稳在这几个方面。 总之，稳定币的稳本质上是通过法定资产的抵押，超额加密资产担保或是算法的调控，来实现价格的锚定，并在监管框架下实现兑付的信用(xìnyòng)。它的核心价值(jiàzhí)在于(zàiyú)为加密经济提供避风港或者是高效的支付工具(gōngjù)。 现实当中我们要警惕，比如储备(chǔbèi)(chǔbèi)的资产是不是够(gòu)的、是不是够透明以及监管的差异性。投资者当然应注重发行方的资质以及储备审计报告等。 刘英：其实，稳定币(bì)到现在也有十多年的时间，它的用途是比较广泛(guǎngfàn)的，无论是传统的加密市场的使用(shǐyòng)还是现实世界的使用，更多是利用了(le)稳定币，也就是货币的功能，包括价值尺度、支付手段、流通手段、储藏手段以及世界货币这五大功能。 目前应用比较多的是跨境的支付结算功能，所以它的几个应用的场景，一方面就是加密(jiāmì)货币的交易(jiāoyì)，比如为比特币这种价格波动(bōdòng)比较大的资产交易提供稳定避风港。 另一个主要用途是跨境的(de)支付结算。因为稳定币是在链上(shàng)的点对点的交易，所以它(tā)的成本低、效率很高，转账的时间由传统的3-5天的时间压缩到几分钟甚至以秒计。无论转账的金额多少，手续费基本上非常低(fēichángdī)，而传统的费用就会很高了。所以它的低成本、高效率带来的是资金的高周转率，尤其是大的电商(diànshāng)，包括银行。 我们看到很多大型的(de)零售商，包括电商都纷纷涌入稳定币市场，申请稳定币发行的牌照。不仅如此(bùjǐnrúcǐ)，现在(xiànzài)大的银行，包括信用卡公司也纷纷涌入稳定币市场，甚至跟稳定币公司进行合资(hézī)合作来进行加快布局。在一些高通胀的国家，也有不少(bùshǎo)中小企业或者个人买稳定币来对冲通胀。 稳定币发行(fāxíng)方都有谁？ 刘英：稳定币(bì)的发行方有这么几大类： 第一大类(lèi)就是(shì)开发稳定币的公司。比如发行USDC 的Circle公司，它其实是寻求与传统(chuántǒng)金融的融合发展。我们看到，6月初它登陆纽交所首日的股价就上涨了168%。再就是发行 USDT 的Tether公司，通过购买美债来获利，100多人的公司2024年净(niánjìng)盈利(yínglì)(yínglì)就140多亿美元(duōyìměiyuán)，其实是盈利不菲的。它发行的目的是通过稳定币来赚钱，因为买稳定币的人会以同样金额的，无论是美元、港元还是其它(qítā)的货币支付给它。它一方面(yìfāngmiàn)存在这儿，另外一方面，可以把这些钱去买美债也好(yěhǎo)、买其它资产也好，来投资盈利。这一部分的盈利其实是非常之高的，所以它通过稳定币对应的现金来投资、来获利。 第二类就是大型(dàxíng)电商。无论是传统(chuántǒng)零售商，还是现代零售商或是电商，比如京东(jīngdōng)其实就参与了测试港元/美元的稳定币。还有传统大型零售商，它发稳定币的目的就是用来交易，用来结算，来降低它的跨境支付成本，来加速款项到账的时间，还有用稳定币去(qù)投资盈利。 第三类就是持牌的金融机构，包括但不(bù)限于香港的渣打银行等，包括欧美各国的大银行，它们通过(tōngguò)稳定币的发行来赚取支付(zhīfù)结算部分的收益。这个收益不是传统(chuántǒng)的息差收益，而是一个中间业务的收入，通过转账结算，通过投资(tóuzī)来获利。尽管它们核心的动机各不相同，但都是通过赚取储备资产的收益，通过扩展支付市场(shìchǎng)的份额，构建去中心化的金融基础设施等各种目标。它的目的(mùdì)当然是通过发行稳定币来赚钱，通过卖稳定币的钱来投资在无论是(wúlùnshì)美债还是其它的资产上盈利来获利。 记者：毕(bì)秋兰 刘小军 杨洋 吴轶楠